認可跟蹤指數交易所買賣基金（英文簡稱ETF，下稱“交易所買賣基金”）是獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可，而又在交易所買賣的基金。這類基金以跟蹤、模擬或對應某指數的表現為主要投資目標。基金所跟蹤的指數可涵蓋單一股票市場、股票市場中某指定分類部分、區域或世界其他地方中的一些股票市場。基金所跟蹤的指數也可涵蓋債券或商品。

交易所買賣基金讓投資者間接參與某個市場。投資者透過買入交易所買賣基金，可收取的回報會模擬某個指數的表現（縱然在大多數情況下並不是完全模擬），但實際上又無需持有該指數的成分股。在某些情況下，交易所買賣基金跟蹤某個限制參與的市場（例如中國A股市場及印度市場）的指數，因此能予非處於當地的外國投資者間接渠道參與一些不會對外開放的市場。

追蹤基準表現

ETF 屬於被動型管理基金，旨在緊貼相關基準的表現。

透明度高

每隻ETF均有由管理人營運的專設網站 (網站名單見香港交易所網站) 提供主要資訊，例如相關基準及成分股、ETF 的資產淨值、交易對手風險以及交易對手所提供抵押品詳情等。ETF 的資產淨值是將所持有個別組合的市值加起來，再加現金或等同現金的資產及減除 ETF 所有應計支出。ETF 的資產淨值在交易時間內及收市時即日計算。即日資產淨值又稱 RUPVs (Reference Underlying Portfolio Value 相關組合參考價值) 或 IOPVs (Indicative Optimised Portfolio Value 最優組合參考價值)。收市時的資產淨值載於ETF網站及披露易網站。ETF 的實時或延時報價經由資訊供應商及香港交易所網站發布。

交易費用低

與非上市的基金不同，ETF 不收任何認購費用。在香港交易所買賣ETF的費用與買賣其他證券相同，包括經紀佣金、交易徵費、投資者賠償徵費 (現暫停徵收)、交易費、交易系統使用費及印花稅 (某些 ETF 可豁免印花稅)。

投資額低

ETF 以「手」為買賣單位，最低初始投資額一般設於大眾可以負擔的水平。

具流通量

ETF 在證券市場的交易時段內買賣。在香港交易所旗下證券市場上市的 ETF 通常設有莊家 (稱「證券莊家」) 提供流通量 (ETF 莊家活動只限於持續交易時段)。 每隻 ETF 的莊家名單及其聯絡詳情載於 香港交易所 網站。

買賣方便

買賣 ETF 透過經紀進行，交收方法亦與其他證券無異。

分散投資

ETF 大都追蹤一個資產組合，讓投資者分散投資特定的市場主題，但也有部分 ETF 只追蹤單一相關資產 (如黃金)。

投資不同市場

有些 ETF 可讓投資者投資於一籃子的香港證券，有些則提供投資海外市場或其他資產類別的渠道。

該產品適用於專業投資者 / 非專業投資者客戶。

市場風險

交易所買賣基金需承受基金所跟蹤的指數的相關分類或市場及所跟蹤市場內出現的經濟、政治、貨幣、法律及其他風險。

被動投資風險

ETF並非「主動式管理」基金，因此當其追蹤之指數下跌，其基金價值會跟隨而下跌。基金經理不會於跌市中部署防禦性倉位，所以投資者可能會於指數下跌時損失其大部分投資。

信貸／交易對手風險

合成ETF 通常會投資於由交易對手發行的場外衍生工具，以模擬相關指數的表現。這類合成ETF 或會因交易對手違責而蒙受損失，虧損金額可高達衍生工具的全部價值。

故此，投資於合成ETF，除了要承受相關指數成分證券所涉及的風險外，還要承受發行這些衍生工具的交易對手的信貸風險。

部分合成ETF會通過從多家不同的交易對手買入金融衍生工具，以分散交易對手的信貸風險。不過，理論上，ETF 的交易對手愈多，出現交易對手違責以致影響ETF 的機會率便愈高。只要涉及的任何一家交易對手違責，有關ETF 便可能會蒙受損失。

你亦須注意，由於這些衍生工具的發行商絕大多數是大型國際金融機構，ETF 本身或須承擔所涉及發行商的集中風險。

舉例：若出現危機令金融界受拖累，ETF 其中一家衍生工具交易對手一旦倒閉，可能會對該ETF 的其他衍生工具交易對手造成連鎖效應。結果， ETF 所承擔的虧損，或會遠高於預期中一家交易對手違責時要承擔的虧損。

不過，某些合成ETF 的基金經理只會向一家或少數交易對手買入金融衍生工具。這些基金經理可能會要求交易對手提供至少相等於ETF 的交易對手風險總額100%的抵押品，以確保合成ETF 為模擬指數表現而進行的所有金融衍生工具交易均備有抵押品，從而抵消交易對手風險。

投資者應注意，合成ETF的交易對手方若有提供抵押品，有關抵押品的投資或會集中於特定市場、行業及/或個別主權國或公共機構發行的證券，但這些市場、行業或證券與該合成ETF所追蹤的指數未必相關。

此外，即使個別合成ETF的抵押品水平已達致交易對手風險總額的100%，當ETF 打算行使對抵押品的權利，而市況卻在抵押品變現前大幅下跌，抵押品的市值便可能會遠低於原先提供的擔保價值，故ETF 便會蒙受重大損失。因此，有關的合成ETF 基金經理亦須訂立審慎的抵押品扣減政策，尤其是當抵押品是股本證券時，這類抵押品的市值須至少相等於相關的交易對手風險總額的120%。

模擬誤差

這是指交易所買賣基金的表現（以資產淨值量度）與相關指數的表現不一致。出現模擬誤差的原因有很多，包括交易所買賣基金的跟蹤策略失效、受基金需支付的費 用及支出的影響、基金的計價貨幣或交易貨幣與相關投資所用的貨幣之間的匯率差價，又或基金所持證券的發行公司進行企業活動，例如供股，派發紅股等。

視乎交易所買賣基金所採取的策略，交易所買賣基金未必按相關指數相同的比例持有所有成分股。因此基金所持證券的表現（以資產淨值量度），可能優於或落後於有關指數。

買賣價高或低於資產淨值

由於ETF 的買賣價亦視乎市場供求而定，ETF 的價格相對其資產淨值或會出現溢價或折讓。此外，若ETF 所追蹤的參考指數或市場限制投資者參與，增設或贖回ETF 單位的程序或無法自由及有效率地進行。

由於ETF 的供求失衡情況只可透過增設及贖回ETF 單位來解決，任何對增設或贖回單位過程的阻礙，都可能會引致買賣這類ETF 時的溢價或折讓較沒有上述限制的傳統ETF為高。

若ETF終止運作，投資者可能無法取回投資款項。

與ETF終止運作相關的風險

ETF與其他基金一樣，會在若干情況下提前終止運作，例如基準指數不再存在，或ETF的規模小於基金組成文件及基金銷售文件內載列的預設資產淨值限額。投資者應參閱基金銷售文件內有關終止運作的部分，以了解詳情。

投資者應留意，一旦ETF宣布終止運作，將會停止產生基金單位，屆時將會對第二市場內的莊家活動及ETF單位買賣造成不利影響。因此，有關ETF單位的買賣價可能非常波動，令投資者蒙受重大損失。

此外，當公布ETF終止運作後，將會預留終止運作開支及費用，令ETF的資產淨值大幅下跌。有關開支及費用可能令投資者蒙受重大損失。

如ETF已就潛在稅務負債撥備，當其終止運作時，投資者可能無法取得退款或稅項撥備的其他分派。

流通風險

交易所買賣基金雖然在聯交所上市或買賣，但這並不保證基金必定有流通的市場。此外，若交易所買賣基金有使用結構性票據及掉期等金融衍生工具，而這些工具在 第二市場的買賣並不活躍，價格的透明度又不及現貨證券，則基金的流通風險會更高。這可能導致較大的買賣差價。此外，這些金融衍生工具的價格也較易波動，波 幅也較高。因此，要提早解除這些工具的合約就比較困難，成本也較高，尤其若市場有買賣限制，流通量也有限，解除合約便更加困難。

衍生工具提早平倉的風險

合成ETF一般透過投資於衍生工具來模擬指數的表現。如果在衍生工具未到期前提早平倉，平倉的成本可能會因應當時市場情況而有所不同。有關成本可能會十分高，特別是在市場大幅波動的時候。

所以，若投資者贖回基金單位，或合成ETF終止運作 (例如當基金規模下跌至很低水平)，退回給投資者的金額可能由於衍生工具在未到期前提早平倉的成本，而大幅低於基金的資產淨值，可能令投資者蒙受重大損失。

稅務及其他風險

正如所有投資項目，ETF 所追蹤的指數的相關市場，其地方當局或會規定ETF 必須繳付某些稅項；此外，ETF 或須承擔新興市場風險，或所追蹤的市場的政策變動所涉及的風險。

最壞的情況是你會損失全部本金。

該產品沒有潛在收益的上限。

本產品不受保本。

與ETF終止有關的風險

ETF與任何基金一樣，在某些情況下可能會提前終止，例如，當指數不再可用於基准或ETF的規模低於預先確定的資產淨值閾值時載於組織文件和提供文件。投資者應參閱有關終止的發售文件中有關進一步詳情的部分。投資者還應注意，二級市場的做市活動和ETF單位的交易可能會受到不利影響，因為一旦ETF終止宣布，單位的創建將停止。因此，此類ETF單位的交易價格可能變得非常不穩定，從而導致投資者遭受重大損失。此外，一旦在終止公告後預留終止的費用和成本，ETF的淨資產值可能會大幅下降。由於這些費用和與終止相關的費用，投資者可能遭受重大損失。對於已提供任何潛在稅務負債的ETF，投資者可能無法在ETF終止時從稅收條款中獲得任何退款或進一步分配。

衍生品的早期平倉風險

合成ETF通常投資於衍生品以跟踪指數的表現。 與到期前解除這些衍生工具相關的成本可能會根據現行市場情況而有所不同。 這些成本可能很高，特別是在市場波動較大時。 因此，如果贖回或合併ETF終止（例如，由於基金規模變得太小的原因），應付投資者的收益可能遠低於基金單位的資產淨值。 與衍生品在到期前平倉相關的成本。 這可能會給投資者帶來巨大損失。

產品可通過二級市場買賣。

該產品是一種複雜的產品，投資者應謹慎對待產品。

在最壞的情況下（例如發行人的破產)，投資者可能得不到任何回報，潛在的最大損失可能是投資額的100%。

如發行人提供的發售文件尚未經證監會審閱; 建議投資者對要約保持謹慎。

證監會的授權並不意味著產品的官方推薦或認可，也不保證產品的商業價值或其表現。

該產品可供專業投資者 / 非專業投資者使用。

以上資料僅作參考之用。以上資訊並非試圖將產品所涉及的風險全部列出。在訂立上述交易前，投資者應諮詢法律顧問、稅務顧問和財務顧問的意見。投資者被視為已自己獨立作出投資決定。投資者不得依賴本公司任何僱員以書面或口頭形式發出的任何資訊作為建議或投資意見。投資者亦須明瞭有關投資價格及其投資之價值可跌可升。