牛熊證是一種追蹤掛鈎資產表現的工具。牛熊證的交易價大致反映其掛鈎資產的價格變動。一如權證，牛熊證可就聯交所不時規定的一系列合資格掛鈎資產而發行。然而，牛熊證的合資格掛鈎資產的範圍目前較權證者更嚴格。
牛熊證可以牛證或熊證的方式發行:
(a)「牛證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內上升的投資者投資。
(b)「熊證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內下跌的投資者投資。
牛熊證是一種追蹤掛鈎資產表現的工具。牛熊證的交易價大致反映其掛鈎資產的價格變動。一如權證，牛熊證可就聯交所不時規定的一系列合資格掛鈎資產而發行。然而，牛熊證的合資格掛鈎資產的範圍目前較權證者更嚴格。
牛熊證可以牛證或熊證的方式發行:
(a)「牛證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內上升的投資者投資。
(b)「熊證」可由相信掛鈎資產價格將於牛熊證有效期內下跌的投資者投資。
牛熊證主要分為兩類：
「R類」牛熊證是被強制收回後「有剩餘價值」的牛熊證。此類牛熊證被收回時，內在值通常高於0港元，所以可能有剩餘價值分發給持有人。
「N類」牛熊證是在強制收回後「沒有剩餘價值」的牛熊證，其收回價和行使價設在同 一水平 。
發行人可就一系列資產，包括股票、股票指數，發行牛熊證。
牛熊證價格 = 內在值 + 財務費用
內在值是相關資產價格與牛熊證行使價的差價。
牛證內在值 = 相關資產現貨價 － 牛證行使價 / 兌換比率
熊證內在值 = 熊證行使價 － 相關資產現貨價 / 兌換比率
由於各發行商使用不同的借貸利率， 例如香港銀行同業拆息（HIBOR）、倫敦 銀行同業拆息（LIBOR），或是隔夜拆息，發行商皆有不同的財務費用計算方法。財務費用 通常隨著時間而減少，亦令牛熊證價格下降。另外，當牛熊證被收回或到期時，它的財務費用亦會等於零。
牛熊證的溢價亦被視為發行商的資金成本。一般的情況下，溢價愈高，間接表示該證愈貴。牛熊證之間的溢價，只能在同等條款的情況下，才可以直接比較。
當相關資產價格愈接近牛熊證的收回價，牛熊證的價格波動幅度可能高於理論變幅，因為市 場的供求因素及發行商的對沖難度有可能同時 增加。如果相關資產價格觸及牛熊證的收回價，該牛 熊證則被發行商強制收回，立即停止交易及進行結算，而相關資產其後價格的波動，不會令牛熊證恢復買賣。
用作計算牛熊證的結算價。當R類牛熊證被強制收回時，理論上持有人可收回行使價與結算價之間的剩餘價值。 假設其他因素不變，當行使價與收回價距離愈窄，理論上該證的槓桿比率會愈高，不過一旦牛熊證被提早強制收回時，取回的結算價值或會較少。
由於牛熊證的價格受市場利率影響，理論上當利率上升，牛證的價格會相對上揚，而熊證則下跌。
如果相關資產突然增發股息，比率較發行商預期為多，或派息時間比預期為早，相關牛證價格有機會出現下跌，而熊證價格則有機會出現上升*。
相反，如果相關資產減少派息，比率較發行商預期為少，或派息時間比預期為遲，相關牛證的價格有機會上升，熊證價格則有機會下跌。
* 假設其他因素不變，詳細情況請參閱上市文件。
牛熊證價格X 最少交易單位
每隻牛熊證在發行時均有一個指定的到期日。若在到期日前牛熊證被收回的話，被收回當天（即強制收回事件發生當天）便是該隻牛熊證的最後交易日，由於牛熊證會即時被發行商收回並終止買賣，因此強制收回事件發生後投資者不可以把牛熊證出售。若牛熊證一直沒有被收回，其最後交易日是到期日前的一天。
牛熊證到期之日，視乎有否發生強制贖回事件。
就於聯交所買賣的本地股份而發行的牛熊證而言，到期時結算價乃按掛鈎股份於牛熊證到期前的一個交易日的收市價計算。就本地指數（如恒生指數或恒生中國企業指數）而發行的牛熊證而言，到期結算價乃按與在香港期貨交易所買賣的牛熊證具有相同到期月份的相應指數期貨合約於合約月份的倒數第二個營業日的最終結算價計算。
有關與其他掛鈎資產掛鈎的牛熊證的到期時結算價的更多資料，請參閱相關上市文件。
牛熊證於到期獲行使時均以現金結算。
該產品適用於專業投資者 / 非專業投資者客戶。
牛熊證並無以發行人或擔保人（如有）的任何資產作抵押，亦無以任何其他抵押品支持。
牛熊證的持有人為發行人及擔保人（如有）的無抵押債權人，其對發行人或擔保人（如有）可能持有的任何資產並無優先申索權。閣下可於香港交易所網站查閱發行人的信貸評級。
雖然牛熊證的價格通常低於掛鈎資產價格，但牛熊證的價格變動程度可能遠超其掛鈎資產。雖然牛熊證的潛在回報可能高於掛鈎資產的潛在回報，但在最差情況下，牛熊證的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。
有別於股票，牛熊證設有到期日，因此具有限定的有效期。除非牛熊證處於價內，否則於到期時將沒有價值。
若其他因素維持不變，牛熊證的資金成本將隨時間遞減，直至到期日時變為零。因此，與投資掛鈎資產比較，牛熊證應視為相對較短期的投資產品，對掛鈎資產的走勢持強烈意見者則作別論。
除了決定牛熊證的理論價格的基本因素外，牛熊證的價格亦受牛熊證的供求情況影響，尤其是當某系列牛熊證快將售罄及增發某系列牛熊證時。
高成交額不應被視作為牛熊證價格上升的指標。除市場力量外，牛熊證的價格受多項因素影響，如掛鈎資產的價格及其波幅、到期前的剩餘時間、掛鈎資產的利率及預期股息。
流通量提供者可能是某特定牛熊證的唯一市場參者。第二市場越是有限，閣下就越難以在牛熊證到期前將其價值變現。
當出現阻礙流通量提供者提供流通量的操作及技術問題時，其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在該等情況下提供流通量，其在流通量供應方面的表現亦可能受到不利影響。
公司行動影響掛鈎股份的價格繼而影響牛熊證的價格。視乎上市文件的條款，牛熊證的細則（包括換股比率、行使價等）不一定就公司行動作出調整。若需作出調整，只會待所有必需參數得以釐定後才生效（稱為「生效日」）。
當掛鈎資產價格或水平觸及其贖回價或贖回水平時，即發生強制贖回事件，發行人將贖回牛熊證，並將由於發生強制贖回事件而提早到期。
當牛熊證的價格及現金結算金額將由用作為海外掛鈎資產計價的外幣兌換成港元時，投資者或會於該等牛熊證的有效期內因買賣與海外資產掛鈎的牛熊證而承受匯率風險。
如海外掛鈎資產在相關交易所暫停買賣，牛熊證亦會同時暫停買賣。 相關交易所的交易時段（按香港時間）有可能與聯交所的交易時段不同。海外掛鈎資產於相關交易所的買賣或會於聯交所的非交易時段暫停。該暫停買賣或會於聯交所的非交易時段解除並恢復買賣。
如海外掛鈎資產於相關交易所暫停買賣，牛熊證將不會自動於聯交所暫停買賣，而在此情況下，牛熊證的市價或會大幅波動，直至牛熊證於聯交所暫停買賣為止。如海外掛鈎資產於暫停買賣後在相關交易所恢復買賣，牛熊證將不會自動恢復於聯交所買賣，而閣下將不可買賣牛熊證，直至牛熊證於聯交所恢復買賣為止。
此外，海外掛鈎資產的交易價乃於相關交易所的交易時段內計算及公佈。謹請閣下留意，在評估海外掛鈎資產的交易價時，香港與相關交易所的所在地區的時區並不相同。海外掛鈎資產的交易價或會因應相關交易所於聯交所並無開門買賣牛熊證期間的變動而出現波動。
有關海外掛鈎資產的公開資料或會較有關香港掛鈎資產的公開資料為少，且部分該等資料未必提供英文或中文版本。如閣下未能理解任何有關資料，閣下應徵求獨立意見。
海外掛鈎資產的交易價或會受適用於該等地理區域的政治、經濟、財政及社會因素所影響，亦可能與適用於香港的該等因素存在有利或不利的差異。此外，外國經濟亦可能與香港經濟的重要方面（如國民生產總值增長、通脹率、資本再投資、資源及自給自足等）存在有利或不利的差異。
與海外掛鈎資產掛鈎的牛熊證可於聯交所的交易時段外被贖回。在此情況下，牛熊證將於下一個交易時段或發行人通知聯交所有關發生強制贖回事件後不久暫停在聯交所買賣。香港交易所的證券市場交易系統在發生強制贖回事件時不會自動暫停牛熊證的交易。就R類牛熊證而言，剩餘價值的估值將根據上市文件所載的條款及細則於估值日釐定。
在最差情況下，牛熊證的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。
槓桿愈高，潛在回報及風險愈大。視乎可影響價格的因素.
本產品不受保本。
牛熊證設有參考贖回價或贖回水平而定的強制贖回機制。倘於觀察期(包括開市前時段、持續交易時段及收市競價交易時段)內任何時間，掛鈎資產的現貨價或現貨水平相等於或低於（就一系列牛證而言）或相等於或高於（就一系列熊證而言）贖回價或贖回水平 ，即觸發強制贖回事件，牛熊證將隨即提早終止，而牛熊證的交易將即時終止。
N/A
產品可通過二級市場買賣。投資者可聯絡相關經紀。
該產品是一種複雜的產品，投資者應謹慎對待複雜產品。
在最壞的情況下（例如發行人的破產)，投資者可能得不到任何回報，潛在的最大損失可能是投資額的100%。
如發行人提供的發售文件尚未經證監會審閱; 建議投資者對要約保持謹慎。
證監會的授權並不意味著產品的官方推薦或認可，也不保證產品的商業價值或其表現。
該產品可供專業投資者 / 非專業投資者使用。
以上資料僅作參考之用。以上資訊並非試圖將產品所涉及的風險全部列出。在訂立上述交易前，投資者應諮詢法律顧問、稅務顧問和財務顧問的意見。投資者被視為已自己獨立作出投資決定。投資者不得依賴本公司任何僱員以書面或口頭形式發出的任何資訊作為建議或投資意見。投資者亦須明瞭有關投資價格及其投資之價值可跌可升。