牛熊证是一种追踪挂资产表现的工具。牛熊证的交易价大致反映其挂资产的价格变动。一如权证，牛熊证可就联交所不时规定的一系列合资格挂资产而发行。然而，牛熊证的合资格挂资产的范围目前较权证者更严格。
牛熊证可以牛证或熊证的方式发行:
(a)「牛证」可由相信挂资产价格将于牛熊证有效期内上升的投资者投资。
(b)「熊证」可由相信挂资产价格将于牛熊证有效期内下跌的投资者投资。
牛熊证是一种追踪挂资产表现的工具。牛熊证的交易价大致反映其挂资产的价格变动。一如权证，牛熊证可就联交所不时规定的一系列合资格挂资产而发行。然而，牛熊证的合资格挂资产的范围目前较权证者更严格。
牛熊证可以牛证或熊证的方式发行:
(a)「牛证」可由相信挂资产价格将于牛熊证有效期内上升的投资者投资。
(b)「熊证」可由相信挂资产价格将于牛熊证有效期内下跌的投资者投资。
牛熊证主要分为两类：
「R类」牛熊证是被强制收回后「有剩馀价值」的牛熊证。此类牛熊证被收回时，内在值通常高于0港元，所以可能有剩馀价值分发给持有人。
「N类」牛熊证是在强制收回后「没有剩馀价值」的牛熊证，其收回价和行使价设在同 一水平 。
发行人可就一系列资产，包括股票、股票指数，发行牛熊证。
牛熊证价格 = 内在值 + 财务费用
内在值是相关资产价格与牛熊证行使价的差价。
牛证内在值 = 相关资产现货价 － 牛证行使价 / 兑换比率
熊证内在值 = 熊证行使价 － 相关资产现货价 / 兑换比率
由于各发行商使用不同的借贷利率， 例如香港银行同业拆息（HIBOR）、伦敦 银行同业拆息（LIBOR），或是隔夜拆息，发行商皆有不同的财务费用计算方法。财务费用 通常随着时间而减少，亦令牛熊证价格下降。另外，当牛熊证被收回或到期时，它的财务费用亦会等于零。
牛熊证的溢价亦被视为发行商的资金成本。一般的情况下，溢价愈高，间接表示该证愈贵。牛熊证之间的溢价，只能在同等条款的情况下，才可以直接比较。
当相关资产价格愈接近牛熊证的收回价，牛熊证的价格波动幅度可能高于理论变幅，因为市 场的供求因素及发行商的对冲难度有可能同时 增加。如果相关资产价格触及牛熊证的收回价，该牛 熊证则被发行商强制收回，立即停止交易及进行结算，而相关资产其后价格的波动，不会令牛熊证恢复买卖。
用作计算牛熊证的结算价。当R类牛熊证被强制收回时，理论上持有人可收回行使价与结算价之间的剩馀价值。 假设其他因素不变，当行使价与收回价距离愈窄，理论上该证的杠杆比率会愈高，不过一旦牛熊证被提早强制收回时，取回的结算价值或会较少。
由于牛熊证的价格受市场利率影响，理论上当利率上升，牛证的价格会相对上扬，而熊证则下跌。
如果相关资产突然增发股息，比率较发行商预期为多，或派息时间比预期为早，相关牛证价格有机会出现下跌，而熊证价格则有机会出现上升*。
相反，如果相关资产减少派息，比率较发行商预期为少，或派息时间比预期为迟，相关牛证的价格有机会上升，熊证价格则有机会下跌。
* 假设其他因素不变，详细情况请参阅上市文件。
牛熊证价格X 最少交易单位
每只牛熊证在发行时均有一个指定的到期日。若在到期日前牛熊证被收回的话，被收回当天（即强制收回事件发生当天）便是该只牛熊证的最后交易日，由于牛熊证会即时被发行商收回并终止买卖，因此强制收回事件发生后投资者不可以把牛熊证出售。若牛熊证一直没有被收回，其最后交易日是到期日前的一天。
牛熊证到期之日，视乎有否发生强制赎回事件。
就于联交所买卖的本地股份而发行的牛熊证而言，到期时结算价乃按挂股份于牛熊证到期前的一个交易日的收市价计算。就本地指数（如恒生指数或恒生中国企业指数）而发行的牛熊证而言，到期结算价乃按与在香港期货交易所买卖的牛熊证具有相同到期月份的相应指数期货合约于合约月份的倒数第二个营业日的最终结算价计算。
有关与其他挂资产挂的牛熊证的到期时结算价的更多资料，请参阅相关上市文件。
牛熊证于到期获行使时均以现金结算。
该产品适用于专业投资者 / 非专业投资者客户。
牛熊证并无以发行人或担保人（如有）的任何资产作抵押，亦无以任何其他抵押品支持。
牛熊证的持有人为发行人及担保人（如有）的无抵押债权人，其对发行人或担保人（如有）可能持有的任何资产并无优先申索权。阁下可于香港交易所网站查阅发行人的信贷评级。
虽然牛熊证的价格通常低于挂资产价格，但牛熊证的价格变动程度可能远超其挂资产。虽然牛熊证的潜在回报可能高于挂资产的潜在回报，但在最差情况下，牛熊证的价值或会跌至零，而持有人可能损失其全部投资金额。
有别于股票，牛熊证设有到期日，因此具有限定的有效期。除非牛熊证处于价内，否则于到期时将没有价值。
若其他因素维持不变，牛熊证的资金成本将随时间递减，直至到期日时变为零。因此，与投资挂资产比较，牛熊证应视为相对较短期的投资产品，对挂资产的走势持强烈意见者则作别论。
除了决定牛熊证的理论价格的基本因素外，牛熊证的价格亦受牛熊证的供求情况影响，尤其是当某系列牛熊证快将售罄及增发某系列牛熊证时。
高成交额不应被视作为牛熊证价格上升的指标。除市场力量外，牛熊证的价格受多项因素影响，如挂资产的价格及其波幅、到期前的剩馀时间、挂资产的利率及预期股息。
流通量提供者可能是某特定牛熊证的唯一市场参者。第二市场越是有限，阁下就越难以在牛熊证到期前将其价值变现。
当出现阻碍流通量提供者提供流通量的操作及技术问题时，其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在该等情况下提供流通量，其在流通量供应方面的表现亦可能受到不利影响。
公司行动影响挂股份的价格继而影响牛熊证的价格。视乎上市文件的条款，牛熊证的细则（包括换股比率、行使价等）不一定就公司行动作出调整。若需作出调整，只会待所有必需参数得以厘定后才生效（称为「生效日」）。
当挂资产价格或水平触及其赎回价或赎回水平时，即发生强制赎回事件，发行人将赎回牛熊证，并将由于发生强制赎回事件而提早到期。
当牛熊证的价格及现金结算金额将由用作为海外挂资产计价的外币兑换成港元时，投资者或会于该等牛熊证的有效期内因买卖与海外资产挂的牛熊证而承受汇率风险。
如海外挂资产在相关交易所暂停买卖，牛熊证亦会同时暂停买卖。 相关交易所的交易时段（按香港时间）有可能与联交所的交易时段不同。海外挂资产于相关交易所的买卖或会于联交所的非交易时段暂停。该暂停买卖或会于联交所的非交易时段解除并恢复买卖。
如海外挂资产于相关交易所暂停买卖，牛熊证将不会自动于联交所暂停买卖，而在此情况下，牛熊证的市价或会大幅波动，直至牛熊证于联交所暂停买卖为止。如海外挂资产于暂停买卖后在相关交易所恢复买卖，牛熊证将不会自动恢复于联交所买卖，而阁下将不可买卖牛熊证，直至牛熊证于联交所恢复买卖为止。
此外，海外挂资产的交易价乃于相关交易所的交易时段内计算及公布。谨请阁下留意，在评估海外挂资产的交易价时，香港与相关交易所的所在地区的时区并不相同。海外挂资产的交易价或会因应相关交易所于联交所并无开门买卖牛熊证期间的变动而出现波动。
有关海外挂资产的公开资料或会较有关香港挂资产的公开资料为少，且部分该等资料未必提供英文或中文版本。如阁下未能理解任何有关资料，阁下应徵求独立意见。
海外挂资产的交易价或会受适用于该等地理区域的政治、经济、财政及社会因素所影响，亦可能与适用于香港的该等因素存在有利或不利的差异。此外，外国经济亦可能与香港经济的重要方面（如国民生产总值增长、通胀率、资本再投资、资源及自给自足等）存在有利或不利的差异。
与海外挂资产挂的牛熊证可于联交所的交易时段外被赎回。在此情况下，牛熊证将于下一个交易时段或发行人通知联交所有关发生强制赎回事件后不久暂停在联交所买卖。香港交易所的证券市场交易系统在发生强制赎回事件时不会自动暂停牛熊证的交易。就R类牛熊证而言，剩馀价值的估值将根据上市文件所载的条款及细则于估值日厘定。
在最差情况下，牛熊证的价值或会跌至零，而持有人可能损失其全部投资金额。
杠杆愈高，潜在回报及风险愈大。视乎可影响价格的因素.
本产品不受保本。
牛熊证设有参考赎回价或赎回水平而定的强制赎回机制。倘于观察期(包括开市前时段、持续交易时段及收市竞价交易时段)内任何时间，挂资产的现货价或现货水平相等于或低于（就一系列牛证而言）或相等于或高于（就一系列熊证而言）赎回价或赎回水平 ，即触发强制赎回事件，牛熊证将随即提早终止，而牛熊证的交易将即时终止。
N/A
产品可通过二级市场买卖。投资者可联络相关经纪。
该产品是一种复杂的产品，投资者应谨慎对待复杂产品。
在最坏的情况下（例如发行人的破产)，投资者可能得不到任何回报，潜在的最大损失可能是投资额的100%。
如发行人提供的发售文件尚未经证监会审阅; 建议投资者对要约保持谨慎。
证监会的授权并不意味着产品的官方推荐或认可，也不保证产品的商业价值或其表现。
该产品可供专业投资者 / 非专业投资者使用。
以上资料仅作参考之用。以上资讯并非试图将产品所涉及的风险全部列出。在订立上述交易前，投资者应谘询法律顾问、税务顾问和财务顾问的意见。投资者被视为已自己独立作出投资决定。投资者不得依赖本公司任何雇员以书面或口头形式发出的任何资讯作为建议或投资意见。投资者亦须明了有关投资价格及其投资之价值可跌可升。